推迟多日之后，创业板龙头宁德时代终于在五一长假前一天的4月29日，公布了2022年一季度报告。与市场普遍认为50亿左右季度净利润的预期大相径庭，宁德时代在上游原材料大涨的背景下，公司实现营业总收入486.78亿元，同比增长153.97%，实现归母净利润14.93亿元，同比下降23.62%，实现扣非后净利润9.77亿元，同比下降41.57%。今年新能源电池行业原材料大幅上涨，对于被市场誉为“宁王”的压力可见一斑。

季度公告出来以后，市场讨论热烈。各家媒体纷纷对此解读，有些投资者认为亏损的原因主要是在套期保值上，如果加上套期保值的亏损，净利润会调整到正常利润水平。 那么实际情况如何呢？

从一季度的报告里面可以看出，宁德时代采用了现金流量法进行套期保值会计处理。从宁德时代所处的产业链来看，宁德时代采购锂、镍等金属原材料，加工成新能源行业电池。在价格大幅上涨的情况下，产生了套保损失，那么按照套期会计的要求，如果要采用现金流量法进行处理，应该是对于成品等预期销售计划，或者未定价的合同进行了卖出套保。

1、资产负债表的角度

这部分套期保值业务操作的结果，由于是浮亏，在资产项目中计入衍生金融负债，而在所有者权益项目中计入其他综合收益。

在资产负债表中，我们可以发现衍生金融工具在期末是负债178711.54万元。也就是在一季度末的时候，衍生品的公允价值持仓的浮亏是达到了178711.54万，按照现金流量法，其中一部分浮亏作为套期保值储备记录在其他综合收益下，这个数字体现在利润表的其他综合收益-套期储备中，另一部分作为套期无效部分计入当期损益。如果采用了期权类等衍生品工具，也有可能部分时间成本是作为套期成本进入当期损益；也有部分亦或是其他的投资工具的公允价值变动亏损，一季报里面并没有进一步列示信息。

2、利润表的角度

在利润表中，现金流量套期储备属于其他综合收益的税后净额项目，1季度余额为-117,769.91万元。按照套期会计的要求，随着存货对应的销售计划执行，或者未确定的销售合同落实，或者被套期项目预计不再被执行的时候，该部分余额会转化为当期亏损。

但是要注意的，其他综合收益的税后净额列在净利润后面，并不是净利润的核算项目。也就是说，如果现在期货工具全部平仓，或者当时对存货并不是采用对应销售计划的现金流量法套期会计处理，而是对于同一批存货采用公允价值套期会计处理，公司的净利润还要扣除11.78亿，而不是加回，这样会使得净利润更低。

3、与华友钴业对照

与同为新能源中游产业的华友钴业的一季度表对照，可以发现，华友钴业2022一季度，公司实现营业收入132.12亿元，同比增长105.66%；归属于上市公司股东的净利润12.06亿元，同比增长84.4%。其中当期的衍生金融负债15.68亿元。

华友钴业解释了衍生金融负债科目相对于2021年底发生1395.79%的变动的主要原因是公司期末持仓镍期货套保合约形成的浮亏所致。

在套期保值业务会计处理中，华友钴业对于存货采用了公允价值法计量，在现金流量套期储备期末没有余额。

也就是说，衍生金融负债15.68亿元已经通过公允价值套期会计处理，计入当期损益，进入利润表。

综上，经过对宁德时代一季度财务报表的分析，并与华友钴业的会计处理对照，可以发现，宁德时代一季度末套期保值等持有的衍生品浮亏达到了17.87亿。由于采用了现金流量法进行会计处理，其中11.78亿亏损形成套期储备，保留在其他综合收益下，并没有进入净利润的核算。另外，其他综合收益-套期储备这部分浮亏，需要在被套期项目执行或者预计不再执行的时候转出到当期损益，并不是所谓的“浮亏不是亏”。