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海勤(hedging)体现套保本质、真正赋能央企监管

2022-05-23 16:06:35

2020年1月20日,国资委向各中央企业下发《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》(国资发财评规〔2020〕8号),简称“8号文”。2021年4月30日,国资委再次发布《关于进一步加强金融衍生业务管理有关事项的通知》(国资厅发财评〔2021〕17号),简称“17号文”。两份文件连发均明确要求了中央企业按照监管要求,开展金融衍生业务,强化业务监督管理,利用金融衍生工具的套期保值功能,对冲大宗商品价格和利率汇率波动风险。华融启明金融衍生业务风险管理系统(海勤系统2.0)完全可以满足国资委8号文和17号文的要求,两个文件起草期间,华融启明和国资委相关领导多次沟通,促进了文件的发布和海勤系统的完善。下面就将海勤系统的前世今生一一介绍:


海勤前世

鉴于中国大宗商品企业业务和风险管理信息化系统的缺失,从而造成大部分现货企业对于价格波动靠天吃饭,金融衍生品主要用于投机很难真正服务于实体经济。华融启明创始人于2013年创办了华融启明,致力于将大宗商品业务和金融衍生品通过风险管理结合起来,提高中国大宗商品企业的风险管理和捕捉市场机会能力。2014年华融启明CTRM1.0系统(大宗商品业务和风险管理系统)发布,套期保值风险管理模块作为CTRM系统将业务和金融衍生品管理结合起来的关键功能同时发布,2104年、2015年套期保值风险管理模块分别应用于中铁资源、内蒙古天宇、重庆商社等项目。


2016年华融启明签约杭州热联中邦,热联中邦为当时国内期现结合的领军企业,其创始人劳洪波也是国内大宗商品行业业务创新和风险管理领军人物。热联中邦项目在华融启明原有套期保值模块基础上打造套期保值风险管理系统,热联中邦套期保值风险管理系统延续了华融启明套期保值管理逻辑,细化了业务处理细节,增加了各种监控、预警和报表。热联中邦的项目让华融启明套期保值风险管理系统完全满足了业务诉求,可以处理各品种、各场景的业务和衍生品的真正结合。热联中邦的成功交付,套期保值风险管理系统逐步从热联中邦延伸到热联集团、热联集团子公司、热联集团的杭实集团合资公司中,现已覆盖期货、期权交易,覆盖黑色金属、有色金属、能源化工品、橡胶、农产品等全品种覆盖。杭州热联套期保值风险管理系统近两年也已拓展敞口管理、套期会计等模块,已经为杭州热联、杭实集团的业务拓展打下了坚实的中后台管理基础。


海勤今生

2019年华融启明根据前期实施客户的共性,将各行业各品种各场景的套期保值需要沉淀下来,形成套期保值风险管理系统,命名为海勤(hedging)系统。海勤系统在华融启明新型的微服务技术架构下,支持多租户SaaS模式,可以完全满足集团化管理需求,将审批、预警、报表等通用功能共用化,形成可自由配置,完全可以满足各种场景的审批、预警,可以实现企业自己开发配置报表。


国资委8号文和17号文发布后,华融启明和国资委相关领导多次沟通,认为海勤系统的管理逻辑和国资委的监管要求完全相符。因此华融启明在海勤系统内融入国资委的监管要求形成了金融衍生业务风险管理系统(海勤2.0)。海勤系统出生于业务满足于监管,正式实现了业务和监管的统一。


国资委本轮文件着重引进了实货敞口概念,要求被监管企业金融衍生品操作需要从套期保值出发,杜绝投机,要符合国资委本条要求,需要将实货敞口和金融衍生品实现真正匹配,实货敞口盈亏和衍生品盈亏同时上报,信息化系统需要满足两个要求:一是首先要计算出实货敞口的数量,因此套期保值需要从现货出发,根据现货的定价规则,根据企业的业务特征计算出企业真正的实货敞口,然后和金融衍生品匹配。而不能从期货交易软件出发,通过期货成交记录去寻找现货可匹配的合同或者库存,从而造成期货交易从行情判断出发,为了合规去所谓的资源池里面寻找现货合同和库存进行匹配,从而造成“以套保为名行投机之实”,以信息化系统风险管理为名掩盖了未来出现巨大风险的可能。海勤系统从现货业务出发,以敞口为出发点,真正将敞口和衍生品头寸匹配起来。海勤系统的拓展子系统敞口管理系统更加能够将现货期货敞口分析得一目了然。二是要求衍生品和实货敞口的匹配关系清晰,但是由于金融衍生品的平仓规则和现货销售规则不一致、现货业务复杂,衍生品需要移仓、企业内部存在虚拟头寸等情况,信息化系统需要能够对头寸转化、衍生品虚拟头寸、衍生品的移仓换月进行清晰管理,海勤系统是第一个国内现阶段真正实现各场景期现匹配的独立系统。


国资委文件本次增加一张监管报表,要求将实货敞口盈亏和衍生品的盈亏对应同时上报,但是由于现货和衍生品计算盈亏规则不一致,很难实现监管层对套期保值效果进行评估,海勤系统以前期的期现匹配关系为基础,引进外部价格数据,根据业务实际发生情况进行评估,真实反映了业务的真实情况,评估了套期保值效果。避免了为满足监管,从衍生品寻找合适套保效果的现货,实现“伪合规”。


国资委本轮文件突出了各主体责任,要求从事商品衍生品交易的企业设立风控部门,以使现货业务部门和期货交易部门的风险隔离,华融启明CTRM体系,用敞口管理子系统用于风控部门设置管理目标、管理指标,用海勤系统对实货敞口和金融衍生品匹配进行管理,对套保本身的风险进行事前、事中、事后管理,用交易软件对衍生品交易的操作风险进行管理。以避免在期货交易植入套期保值,用期货账户和期货分账户的盈亏来管理套期保值盈亏,将风控建立在衍生品盈亏为主,将风控部门的监控指标建立在交易部门使用的交易软件之下。


国资委本轮文件着重指出央企负责人不能直接操盘。海勤系统通过设置年度保值计划、风险偏好、保值策略,分别提交董事会、管理层和分管领导审批,套期保值具体操作授权给套保策略决策人,风控部以先前设定的指标进行监控阻断,根据实货敞口限额指标进行套期保值决策,以实现风险可控,达到“有边界的自由”。以避免用所谓的流程套保,由期货交易部门拟定期货下单计划(包括开仓方向、价格、数量等),然后逐级领导审批,领导需要对具体的衍生品交易结果负责,实质就是将企业负责人变相成为了操盘手。


套期保值过程中实货敞口的处理、期现管理的匹配、虚拟头寸处理、风险目标管理、在线监测和及时阻断均对信息化系统提出了很高的要求。对于在ERP基础上和交易系统上增加期现结合模块,或者按照业务现行思路将套期保值运作从线下简单搬到线上,失败案例比比皆是,签约后长时间延迟也无法交付也屡见不鲜。形成鲜明对比的是海勤系统得益于先进的管理理念和符合中国国情的解决方案,获得了市场的青睐,近两年来,海勤系统成功签约了中金岭南、物产欧泰、北方铝业、太钢国贸、京博石化、保利工艺等项目,海勤系统经过大量客户的实践不端地升级,适用化程度已经越来越高,可以满足企业90%以上的业务场景。实施周期从1个月到3个月不等。已经成为国内部署速度最快、效果最好的系统。启明的服务也得到了客户一致好评。


2020年,太钢国贸经过对海勤系统的考察、试用、竞品对比选择了华融启明的海勤系统,海勤系统成功上线后取得了很好的效果。促进太钢国贸形成了集“聚焦敞口、现货驱动、期现匹配、精准核算、监控预警”的“五位一体”的成熟套保风险管理模式,,吸引了宝武集团及其他相关单位的多次观摩,太钢国贸的海勤系统项目是山西省第一家、钢铁行业第一家符合国资委监管要求的金融衍生业务风险管理系统。太钢国贸的海勤系统荣获中国宝武集团颁发的“管理创新奖”和中国钢铁工业协会的冶金企业管理现代化创新成果。


中金岭南项目负责人表示,华融启明套期保值信息化系统项目实施超过了项目预期,调动了业务部门信息化诉求,优化了公司管理模式,提升了管理水平,给华融启明项目组评“A+”(特说明没有更高的了)。


保利工艺项目负责人表示,华融启明套期保值风险管理项目解决了企业多年未解决的管理难题,华融启明一定会成为大宗商品信息化行业的龙头,成为国家专精特新的代表企业。


海勤未来

华融启明海勤系统,继续将在产品易用性、期现关系的自动匹配、预警报表自由配置等方面加快升级,让用户拥有一个更好的体验。海勤系统可以和CTRM5.0的其他五个子系统无缝对接,形成完整的大宗商业务和风险管理解决方案。和业务系统对接,可以直接获取现货数据,形成风险敞口,(和其他企业ERP对接需要克服灵活定价模式处理难关)。敞口管理系统对接,实现敞口更精细化管理,对敞口限额、损失限额、VaR值评估、风险现货对冲、风险转移进行管理;和行情分析系统做对接,可以获取行业数据形成策略模型,帮助企业将内部和外部数据无缝结合;和套期会计系统做对接,可以实时评估套保有效性、直接生成套期会计凭证;和交易系统做对接可以通过套期保值指令或计划对期货交易的操作风险进行管理。


华融启明海勤系统经过七年的打造,理念先进、方法落地、产品成熟,已经成为既满足业务又满足监管,成为套期保值企业不可或缺的有力工具。华融启明将继续增加产品研发、团队培养以更好的服务中国大宗商品企业,为中国从大宗商品大国向大宗商品强国迈进贡献力量。


文章内容同期货日报发布文章:


【信息化时代套保需要精细化操作】


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